今日头条推荐: 央行频“降息” 多种货币政策工具凸显精准逆周期调节

  中国经济网编者按:昨日,央行在官网发布了最新的贷款市场报价利率(LPR)报价:1年期品种报4.15%,上次为4.20%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.85%。1年期和5年期的LPR较之前均有所下降,后者是8月公布以来的首次下调。不仅如此,在过去的16天内,央行先后下调中期借贷便利(MLF)利率、逆回购利率、国库现金定存利率、贷款市场定价利率(LPR),频频向市场释放流动性。从政策利率到货币市场利率、从LPR利率到贷款利率,“降息”传导链条首次完整展现,路径日渐清晰。 

  机构分析人士认为,近期央行一系列的操作继续强化了逆周期调节,增强信贷对实体经济支持力度引导在逐渐发挥作用。5年期LPR下调并不等同于房贷政策正在放松,旨在一定程度降低企业中长期信贷融资成本。地产分析人士也认为,降准与LPR降低的出现,对当下楼市有稳定的作用,但目前的幅度还不足以导致市场出现再次反弹,整体年末房地产市场有望平稳。 

  央行连续“降息”传递逆周期调节力度持续信号 

  今年8月,央行明确银行发放贷款参考LPR定价,LPR成为央行引导贷款利率方向的指针。也就是说,贷款利率走向何方,LPR是最重要指标!

  11月5日,在央行续做到期MLF时,操作利率由3.3%下调至3.25%,为2018年4月份以来首次调降,超出市场预期。民生证券首席宏观分析师解运亮日前指出,未来央行可能会在每个月LPR报价前一周均开展MLF操作,以引导LPR变动。

  11月18日,央行开展1800亿元7天期逆回购操作,利率从2.55%下调至2.50%,这是自2015年10月以来央行首次下调公开市场逆回购操作利率。与1年期MLF相比,7天期央行逆回购扮演着短端政策利率的角色,被不少人视为“真正的降息”。

  11月19日,财政部、央行开展500亿元国库现金定存,期限为1个月,中标利率降至3.18%,比上一次中标利率低2个基点。虽然国库现金定存利率是市场化招标的结果,政策基准作用不明显,但反映出银行机构的短期负债成本有所下降,从而为LPR等利率的下行创造了条件。

  昨日,央行在官网发布了最新的贷款市场报价利率(LPR)报价:1年期品种报4.15%,上次为4.20%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.85%。1年期和5年期的LPR较之前均有所下降,后者是8月公布以来的首次下调。

  自11月5日以来,央行已经四度“降息”,加大逆周期调节的态度不言而喻。

  11月19日,中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,融易快讯,研究当前货币信贷形势,部署下一步货币信贷工作。

  易纲强调,要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,促进经济运行在合理区间。  要坚持推进结构调整,立足当前、着眼长远,用改革的办法优化金融资源配置。要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作,提高银行信贷投放能力。

  交通银行金融研究中心高级研究员陈冀:LPR报价如市场预期随MLF同步下降5bp,可见央行继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济支持力度引导在逐渐发挥作用。发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行,应该是未来一段时间央行的政策导向。5年期LPR下调并不等同于房贷政策正在放松,旨在一定程度降低企业中长期信贷融资成本。

  中金公司固收研报指出,货币政策传导是否顺畅,关键不在资产端,而在负债端。通过引导货币市场利率下降,降低银行负债成本,贷款和债券等资产端利率才有可能进一步下降,从而实现对企业融资成本下行的引导。

  中泰证券点评报告指出,降低金融机构负债成本,关键在于降低短期市场利率,这正是下调央行逆回购操作利率用意所在。

  民生证券首席宏观分析师解运亮表示,央行逆回购利率下降有利于降低银行负债成本,引导信贷市场利率下行。

  央行强调商业银行要切实为企业降低融资成本 

  央行在19日召开座谈会上,强调商业银行要“真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。”

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,这意味着监管层要求银行在新发放贷款中继续扩大LPR使用范围,更重要的是,要求银行要在贷款定价中切实体现LPR下调结果,让企业感受到贷款利率确实在下降,而不是在转向以LPR为基准定价的过程中,通过提高风险溢价等方式总体维持原有贷款利率水平。

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