热点新闻曝光: 亨通光电拟溢价5倍控股华为海洋 标的业绩下滑关联方贡献近八成收入

  前三季度扣非净利腰斩

  而今年上半年,华为海洋营业收入和净利润分别完成去年全年的33.75%、40.3%,毛利率回升至28.3%。

  长江商报记者梳理发现,目前华为海洋客户集中度很高。2017年至2019年上半年,华为海洋前五大客户销售收入分别为16.05亿元、17.79亿元、6.03亿元,占比分别为97.29%、97.5%、97.82%。

  除了能够提升盈利能力之外,亨通光电还认为,本次交易完成后,在原有海缆研发制造、海底通信网络运营、海洋电力工程施工的基础上,上市公司将新增全球海缆通信网络的建设业务,进一步完善公司海洋产业布局,打通上下游产业链,进一步推动公司在海洋产业领域从“产品供应商”向“全价值链集成服务商”转型。

  值得一提的是,目前华为海洋主要业务依旧依靠控股股东华为技术及其关联公司。2017年至2019年上半年,华为海洋来自于华为技术及其下属公司销售收入合计达到31.35亿元,占标的同期营业收入的76.6%。

  本次交易中,标的资产交易价格为10.04亿元。其中,上市公司向华为投资非公开发行股份4764.13万股,并向其支付现金30116万元。

  长江商报记者注意到,本次交易中标的股权增值率较高,但交易对手方并未作出业绩承诺。

  10月30日晚间,亨通光电披露重组草案。上市公司拟向华为投资发行A股及支付现金,融易快讯,作价10.04亿元购买其持有的华为海洋网络(香港)有限公司(以下简称“华为海洋”)51%股权。本次交易完成后,华为海洋将成为上市公司持股51%的控股子公司。

  其中,去年标的公司在营业收入增长10.6%的情况下,当期净利润反降27.3%,呈现增收不增利的态势。当期标的公司毛利率也由上年的28.55%下降至25.29%。

  但同时,本次交易完成后,上市公司控股股东拟通过其指定的香港子公司受让华为海洋剩余49%股权。因此,本次上市公司与亨通集团的共同投资构成关联交易。

  据了解,华为海洋成立于2008年,是一家海缆通信网络建设解决方案提供商,为客户提供高可靠、高性价比的产品技术解决方案和包括项目管理、工程实施和技术支持于一体的端到端服务。华为海洋的生产经营活动主要通过其下属全资子公司天津华海开展。目前,华为技术及Global Marine分别持有华为海洋51%、49%股权。

  尽管今年上半年标的公司来自于华为技术的销售收入占比有所降低,但两年半时间内,标的来自于该关联方的销售收入合计达到31.35亿元,占标的同期营业收入的76.6%。

  2018年和2019年上半年,华为海洋向江苏亨通海洋的采购金额分别为2.58亿元、8380.87万元,占当期营业成本的18.94%、18.98%,为各期标的第一、第二大供应商。

  本次交易完成后,亨通光电控股股东亨通集团也将着手推进华为海洋剩余49%股权收购事项。

  从目前的财务数据来看,华为海洋业绩表现并不稳定。其中,去年标的公司营业收入和净利润同比分别增长10.6%、-27.3%,呈现出增收不增利的态势。

  这也意味着,本次交易完成后,上市公司合并资产负债表中将形成较大金额的商誉。如果标的公司未来经营状况及盈利能力未达预期,则收购标的公司所形成的商誉将会有减值风险。

  此前,亨通光电曾在半年报中称,2018年底我国光纤宽带接入网和4G移动通信基站的建设基本完成,2019年上半年5G建设尚未大规模启动,在还没有产生大量的新建光纤网络市场需求的情况下,三大运营商调整缩减了固网建设的资本开支,致使2019年上半年光纤光缆供需关系失衡,光纤集采价格大幅下降,导致公司通信网络业务营业收入和利润大幅下降。

  亨通光电表示,本次交易属于与第三方进行的市场化产业并购,交易双方基于市场化商业谈判而未设置业绩补偿,该安排符合行业惯例及相关法律、法规的规定。

筹划收购华为下属海缆通信资产已有四个多月,亨通光电(600487.SH)重组草案终于落地。

  需要注意是,增收不增利的同时,亨通光电盈利质量恶化明显。今年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-10.88亿元,较上年同期减少409.82%,主要系报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降,同时公司采购商品、接受劳务支付的金额同比增加所致。

  标的去年净利润下降近三成

  在此情况下,华为海洋100%股权评估值达到19.7亿元,增值率高达506.7%。但高溢价并购的同时,交易双方也并未设定业绩承诺。

  以2019年6月30日为评估基准日,收益法评估下华为海洋100%股权的评估值为19.7亿元,较华为海洋股东权益账面价值(母公司报表)评估增值16.45亿元,增值率为506.7%。

  与此同时,尽管公司能源互联业务业绩增长较快,但其净利润率低于通信网络业务,导致公司今年上半年净利润下降较大。

  截至今年上半年末,华为海洋总资产为15.99亿元,总负债10.52亿元,资产负债率65.79%。其中,流动负债为10.03亿元,占总负债比例为95.31%。流动比率和速动比率分别为1.54、1.09。

  标的100%股权增值率达506.7%

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