今日爆料新闻: H股全流通改革启动 2万亿港元市值待盘活

  无论是公司治理、业绩表现还是股价趋势,3家已进行H股“全流通”试点的公司和当年A股“股改”的样本无法“相提并论”。廖凌认为,两者在定价逻辑、对价补偿、影响程度、后续资本运作等方面仍存在显著差异。

  11月15日,证监会宣布全面推开H股“全流通”改革,并同时发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》,引发市场高度关注。

  在试点完成后的30个交易日内,除联想控股外,中航科工、威高股份的股价相较大盘均取得相对收益。

  事实上,两者的相同点在于降低大股东和中小股东的“信息不对称性”和“利益不一致性”,改善公司治理、企业管理和经营能力,并为后续资本运作打开空间,长期均有利于资本市场发展。

  尽管市场普遍认为,“全流通”使得管理层与公司利益一致,有利于进一步调动积极性、提高公司业绩,但试点公司股价长期表现并不出色。

  入选港股通成分需满足流通市值超过50亿港元这一条件。根据广发证券测算,H股“全流通”完成后,流通市值超过50亿港元的公司将新增30家,其中部分公司有望入选港股通,获得南下资金增配。

  根据H股上市规定,内资股不能在港交所流通,只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让,因此极大程度限制了内资股东对股价的关注度。H股“全流通”试点,则是将内资股转换为可流通的H股,可以流通交易。

  11月18日,中信建投分析师张玉龙告诉时代周报记者,从 H 股“全流通”的影响上看,H股公司境内未上市股份存量不大,全流通后的益处更为明显。

  由于H股多入选各类指数成分,在其流通市值提升后,“全流通”试点H股在指数中的权重占比将对应提升,将获得被动资金净流入。

  廖凌指出,尽管改革涉及体量相近,但H股“全流通”影响程度显著低于2005年“股改”。

  H股“全流通”改革后,外部潜在的融资对象将无需再担忧“同股同权不同利” 这一问题,使得H股再融资便利度有望提升。此外,内资股可流通也将便于大股东进行股权质押融资。

  “对价补偿”是两次改革“技术上”最大的不同,H股“全流通”不存在补偿机制,因此带给试点公司的股价刺激更加“隐性化”。

  2017年12月,证监会宣布启动H股上市公司“全流通”试点,试点企业不超过3家,遵循“成熟一家、推出一家的”方式推进。这是时隔12年后,证监会再度启动H股全流通试点。

  两次改革涉及的市值体量相当,为2.3万亿元人民币对比2万亿港元,但H股“全流通”的对象是剔除“A+H股”后的161家纯H股,总市值仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%,和2005年“股改”覆盖率约90%的情形不可同日而语。

  在6月13日的陆家嘴论坛上,证监会主席易会满宣布要开展九项对外开放举措,其中就有“H 股全流通”。

  161家H股公司受益

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